SPCX di Swissquote — TradingView

È esattamente ciò che è appena accaduto con l’IPO di SpaceX. La domanda da parte dei trader retail è stata enorme e la volatilità registrata nelle prime sedute di contrattazione del titolo SpaceX è già molto elevata.

La storia dei mercati ha dimostrato che, nella maggior parte dei casi, partecipare a un’IPO non rappresenta il momento ideale, anche quando l’azienda è molto conosciuta e dispone di un enorme potenziale fondamentale. L’approccio migliore è spesso attendere una significativa correzione del titolo nei mesi successivi all’IPO e investire in quel momento.

Nel caso di SpaceX, è importante tenere presente che l’azienda non è ancora redditizia. È qui che risiede il rischio.

Gli investitori che oggi si precipitano sul titolo non stanno pagando per i risultati attuali dell’azienda, ma per uno scenario estremamente ottimistico riguardo al suo sviluppo futuro. Quando una società viene valutata principalmente sulla base di aspettative di crescita, anche una minima delusione può provocare forti correzioni del prezzo delle azioni.

I numeri parlano da soli. Con un rapporto prezzo/fatturato vicino a 95 volte i ricavi annuali, SpaceX viene scambiata a livelli di valutazione raramente osservati nella storia dei mercati finanziari. A titolo di confronto, NVIDIA, considerata una delle aziende più straordinarie al mondo grazie alla sua posizione dominante nell’intelligenza artificiale, presenta un rapporto prezzo/fatturato di circa 20 volte. Micron Technology, un altro importante beneficiario della rivoluzione dell’IA, viene negoziata intorno a 15 volte le sue vendite.

La tabella seguente mostra un confronto delle valutazioni di mercato tra le azioni SpaceX, Nvidia e Micron.

La differenza diventa ancora più evidente osservando i multipli dell’EBITDA. SpaceX viene scambiata tra 75 e 100 volte il suo EBITDA stimato, contro circa 38 volte per NVIDIA e appena 16 volte per Micron. In altre parole, il mercato sta valutando SpaceX come se la sua crescita futura fosse praticamente garantita per molti anni.

Naturalmente, l’azienda possiede punti di forza eccezionali. Starlink continua la sua rapida espansione, i contratti governativi sono numerosi e il programma Starship potrebbe rivoluzionare l’industria spaziale nel lungo termine. Tuttavia, anche le migliori aziende del mondo possono rappresentare cattivi investimenti se acquistate a prezzi eccessivi.

Nel breve termine, il potenziale fondamentale di SpaceX è probabilmente reale, ma il livello attuale di valutazione lascia pochissimo margine di errore. Per questo motivo, sembra più prudente attendere una fase di consolidamento o una significativa correzione prima di prendere in considerazione un investimento di lungo periodo sul titolo.

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