Nonostante la crescente pressione sui costi, le aziende continuano a trovare modi per crescere.

A fronte dell’aumento dei costi di capitale, delle materie prime e degli affitti, molte aziende stanno rivalutando i propri piani di investimento, anziché espandersi a tutti i costi. La priorità immediata è ottimizzare le attività esistenti, controllare il flusso di cassa e trovare soluzioni flessibili per mantenere l’operatività e creare spazio per la crescita.

Per ora non ci stiamo espandendo, ci stiamo concentrando sulle attività esistenti.

All’inizio di quest’anno, la World Paper Joint Stock Company aveva pianificato di ampliare il proprio stabilimento. Tuttavia, dopo aver valutato i costi di investimento e gli interessi passivi, l’azienda ha deciso di posticipare il progetto e di concentrare le proprie risorse sulla produzione e sulle attività commerciali in corso.

Il signor Mai Quoc Binh, presidente della Gioi Giay Joint Stock Company, ha dichiarato che la società sta utilizzando prestiti bancari per integrare il capitale circolante e finanziare gli investimenti in fabbrica effettuati negli anni precedenti. L’importo dei prestiti varia in genere da 50 a 80 miliardi di VND .

Se nel 2025 il tasso di interesse sui prestiti alle imprese si aggirava intorno al 6% annuo, ora è salito all’8,5-9% annuo. Secondo il signor Binh, con prestiti in essere che ammontano a decine di miliardi di dong, una differenza di pochi punti percentuali nei tassi di interesse aumenta significativamente i costi finanziari.

Ad esempio, con un saldo del prestito in essere stabile di 50 miliardi di VND , un aumento dei tassi di interesse dal 6% all’8,5-9% annuo comporterebbe un aumento delle spese per interessi di circa 1,25-1,5 miliardi di VND all’anno.

Oltre alla pressione dei costi di capitale, le imprese devono anche considerare il costo degli affitti dei terreni nelle zone industriali. Secondo il signor Binh, il prezzo rilevato dalle imprese nel 2020 si aggirava intorno ai 2,5 milioni di VND/m², mentre ora in alcune zone ha superato i 7 milioni di VND/m².

A fronte dell’aumento dei costi, The Paper World ha deciso di posticipare di qualche anno i suoi piani di espansione dello stabilimento, in attesa di condizioni più favorevoli. Questa decisione consente all’azienda di evitare di dover ricorrere a ulteriori finanziamenti in un periodo di elevati costi di investimento, preservando al contempo le risorse per le attività operative esistenti.

Secondo il signor Binh, la pressione sui costi non riguarda solo l’industria cartaria, ma si riflette anche su molte imprese nei settori dell’edilizia, dell’alimentare, della macellazione del pollame e della pasticceria. L’aumento dei costi dei fattori produttivi, a fronte di prezzi dei prodotti finali e di un potere d’acquisto non sufficientemente migliorato, rende sempre più difficile il pareggio di bilancio.

“Anche noi, che vendiamo beni di prima necessità, stiamo registrando un calo delle vendite” , ha affermato il signor Binh.

Anche un’azienda di trasformazione alimentare di Ho Chi Minh City sta rivalutando i propri piani di investimento in un contesto simile. Con circa 100 dipendenti, l’azienda necessita regolarmente di 15-20 miliardi di VND di capitale circolante per acquistare materie prime, gestire le scorte ed evadere gli ordini.

L’importo del prestito concesso a The Paper World varia in genere dai 50 agli 80 miliardi di VND .

Il piano di investire in una linea di confezionamento aggiuntiva del valore di circa 8-10 miliardi di VND è stato quindi attentamente valutato. Invece di contrarre ulteriori prestiti per implementarlo immediatamente, l’azienda ha dato priorità all’utilizzo della capacità della linea esistente, al controllo dei livelli di inventario e alla focalizzazione sugli ordini con un rapido ritorno di capitale.

Gli acquisti di materie prime sono ora più strettamente allineati alla domanda, anziché essere basati sul mantenimento di grandi scorte come in passato. L’azienda sta inoltre rinegoziando i piani di pagamento con alcuni fornitori per ridurre la quantità di capitale immobilizzato nelle scorte.

Secondo i vertici aziendali, questo approccio potrebbe non aumentare significativamente la capacità produttiva nel breve termine, ma contribuisce a limitare la necessità di ricorrere a prestiti, a ridurre la pressione finanziaria e a mantenere il flusso di cassa. Il piano di investimento in una nuova linea di produzione rimane sospeso, ma i tempi di implementazione dipenderanno dall’andamento dei costi e dalla domanda di mercato.

Nel settore della ristorazione, un marchio di noodle e pho che gestisce tre grandi filiali a Ho Chi Minh City ha scelto di non espandersi quest’anno.

Il titolare dell’attività, il signor NST, aveva preso in considerazione l’apertura di un quarto punto vendita con un investimento stimato di 2-3 miliardi di VND , comprensivo di affitto e costi di ristrutturazione, attrezzature, personale e capitale iniziale per la gestione.

Tuttavia, invece di contrarre ulteriori prestiti per aprire nuove sedi, l’azienda si è concentrata sul miglioramento dell’efficienza dei suoi tre punti vendita esistenti. Il menù è stato rivisto e sono stati eliminati i piatti a bassa rotazione che richiedevano molti ingredienti. Le forniture giornaliere di ingredienti sono state adeguate alla domanda effettiva per ridurre al minimo gli sprechi, mentre i turni del personale sono stati riorganizzati per meglio adattarsi alle ore di punta.

L’azienda sta inoltre incrementando le vendite attraverso piattaforme online e ricercando nuovi clienti che effettuino ordini consistenti, come uffici e aziende. L’obiettivo è aumentare il fatturato utilizzando gli stessi locali, le stesse cucine e lo stesso personale, anziché dover investire ulteriore capitale per aprire nuovi punti vendita.

A causa degli elevati costi del capitale, molte aziende trascurano la possibilità di ricorrere a una maggiore leva finanziaria.

Con questo modello di business, l’espansione del numero di punti vendita comporta costi aggiuntivi per affitto, personale, attrezzature e capitale circolante. Se l’aumento dei ricavi non è sufficiente a compensare queste nuove spese, l’espansione potrebbe non essere necessariamente più redditizia.

Pertanto, il progetto di aprire un quarto punto vendita rimane valido, ma non verrà attuato immediatamente. L’azienda dà priorità al miglioramento delle performance commerciali dei punti vendita esistenti prima di valutare il passo successivo.

Un filo conduttore nelle scelte delle imprese è quello di non interrompere completamente le attività di investimento, bensì di riadattare le priorità. Le spese non essenziali vengono posticipate, mentre le risorse vengono concentrate su attività in grado di generare ricavi, migliorare la rotazione del capitale e mantenere la liquidità.

Mantenere un flusso di cassa sano per creare spazio per la crescita.

Questi calcoli prudenti da parte delle imprese si inseriscono in un contesto di significative variazioni dei tassi di interesse. Secondo i dati pubblicati, il tasso di interesse medio sui depositi per le nuove operazioni è del 6,38% annuo, con un aumento di 1,15 punti percentuali rispetto alla fine del 2025.

La Banca di Stato del Vietnam ha annunciato che, a partire dal 20 settembre, il ritmo di aumento dei tassi di interesse sta rallentando. L’istituto continua a mantenere gli attuali tassi di interesse di riferimento, richiedendo al contempo agli istituti di credito di implementare soluzioni per stabilizzare i tassi e di rendere pubblici i tassi di interesse applicati ai prestiti, in modo che i clienti abbiano una base per prendere decisioni informate.

Inoltre, le banche stanno implementando programmi di credito per i motori della crescita e le piccole e medie imprese, con tassi di interesse inferiori di almeno un punto percentuale all’anno rispetto al tasso medio di prestito per la stessa durata applicato dalle banche partecipanti.

Molte aziende gestiscono in modo proattivo il proprio flusso di cassa, sfruttando le risorse esistenti per mantenere la produzione e ricercare opportunità di crescita.

Inizialmente, quattro banche commerciali statali si sono registrate al programma. All’inizio di ottobre, il numero di banche partecipanti era salito a 19, per un valore complessivo del programma di circa 409.000 miliardi di VND .

I programmi di credito offrono alle imprese maggiori opzioni di finanziamento. Tuttavia, l’accesso a prestiti a costi accessibili è solo una parte dell’equazione. In un contesto di aumento dei costi dei fattori produttivi e di una ripresa disomogenea del potere d’acquisto, l’efficienza nell’utilizzo del capitale rimane un fattore cruciale nelle decisioni di investimento.

Per molte aziende, il quarto trimestre è un periodo cruciale per incrementare i ricavi e raggiungere gli obiettivi di crescita annuali. Invece di affrettarsi ad espandersi, le imprese possono scegliere di aumentare l’efficienza operativa, ridurre il tempo in cui il capitale rimane in magazzino e dare priorità agli ordini che generano un flusso di cassa migliore.

La nuova fabbrica potrebbe non essere costruita immediatamente, l’investimento nella nuova linea di produzione potrebbe subire dei ritardi e il nuovo negozio potrebbe non aprire quest’anno. Tuttavia, un’allocazione razionale delle risorse, il controllo dei costi e il mantenimento del flusso di cassa aiuteranno le imprese ad essere più proattive di fronte alle fluttuazioni del mercato.

Nei periodi di pressione sui costi, la crescita non deriva solo dall’aumento delle dimensioni aziendali, ma dipende anche dalla capacità di utilizzare in modo efficiente le risorse disponibili. Mantenere un flusso di cassa sano e scegliere il momento giusto per investire può diventare la base per le imprese, creando le condizioni per la crescita nelle fasi successive.