Sbloccare capitali per le imprese

Nonostante l’afflusso di capitali, le imprese ne sono ancora “assetate”.

Alla fine di agosto 2026, il saldo totale del credito in essere dell’intero sistema ha raggiunto circa 20,5 milioni di miliardi di VND, con un incremento del 10,24% rispetto alla fine del 2025. Di questo, il 77,3% del credito in essere è stato destinato ad attività produttive e commerciali, una percentuale che dimostra il corretto flusso di capitali nell’economia reale. In particolare, il credito alle piccole e medie imprese (PMI) è cresciuto più rapidamente rispetto al tasso complessivo, raggiungendo il 12,4%, con la partecipazione di oltre 100 istituti di credito, per un totale di oltre 4,1 milioni di miliardi di VND. Nella sola città di Ho Chi Minh, il saldo del credito in essere ha raggiunto 5,743 milioni di miliardi di VND, con un incremento del 10,27%.

Tuttavia, l’aumento del credito non significa che tutte le imprese abbiano facile accesso al capitale. Per una parte delle piccole e medie imprese (PMI) e delle startup, permangono i vecchi ostacoli: la mancanza di garanzie e di una contabilità che non rifletta appieno le operazioni effettive. Il signor Tu Tien Phat, direttore generale diACB Bank, ha francamente riconosciuto che il metodo precedentemente accettato di registrare le transazioni in un modo specifico ora comporta rischi legali sia per le imprese che per le banche. “Quando le imprese sono trasparenti riguardo alle proprie finanze, alla contabilità e al flusso di cassa, hanno una base migliore per progettare soluzioni di capitale flessibili più adatte alle loro reali esigenze”, ha affermato Phat. Allo stesso tempo, anche le banche si stanno impegnando per ridurre il costo del capitale. Ad oggi, quattro banche commerciali statali hanno registrato pacchetti di credito agevolato per un valore di 220.000 miliardi di VND, insieme ad altre 19 banche commerciali che hanno annunciato programmi per un totale di oltre 407.000 miliardi di VND, con tassi di interesse inferiori di 1-2 punti percentuali all’anno rispetto al tasso di mercato generale.

A Ho Chi Minh City, il Programma di Collegamento Banca-Impresa continua a rappresentare un importante canale di flusso di capitali. Entro la fine di agosto 2026, il programma aveva erogato 387.000 miliardi di VND a quasi 125.200 beneficiari, raggiungendo il 61,4% del totale di 591.000 miliardi di VND registrati dagli istituti di credito dall’inizio dell’anno. Il signor Nguyen Duc Lenh, vicedirettore della Filiale Regionale 2 della Banca di Stato del Vietnam, ha dichiarato che negli ultimi otto mesi l’agenzia ha coordinato 31 conferenze di collegamento tra banche e imprese, non solo per fornire capitali, ma anche come canale di dialogo per aiutare il settore bancario a comprendere le reali difficoltà affrontate dalle imprese. Il programma si è dimostrato efficace in termini di portata, ma per raggiungere le singole piccole imprese e famiglie restie a rivolgersi alle banche, potrebbero essere necessari nuovi approcci.

Quando il flusso di cassa diventa “garanzia”

Presso molti istituti di credito si sta assistendo a un cambiamento di approccio. Mentre in passato le garanzie erano quasi un prerequisito, ora le banche prestano maggiore attenzione al flusso di cassa, alla cronologia delle transazioni e ai dati operativi effettivi. La storia di MVillage Joint Stock Company ne è un esempio. Questa catena di strutture ricettive, che richiede investimenti significativi e un lungo periodo di ammortamento, ha ottenutoda OCB un prestito a medio termine di 100 miliardi di VND con una durata di 5 anni, basato interamente su “attività immateriali”. Si tratta del flusso di cassa, del modello di business e dell’impegno del fondatore, senza richiedere alcuna garanzia tradizionale. “È così che le banche valutano le attività immateriali, invece di affidarsi esclusivamente alle garanzie tradizionali”, ha affermato un dirigente di OCB.

Secondo l’amministratore delegato di ACB Bank, la banca sta anche ampliando le opzioni di finanziamento basate sul flusso di cassa, come gli scoperti di conto, il finanziamento dei contratti di esportazione, il finanziamento dei crediti commerciali e il finanziamento della catena di approvvigionamento, combinati con la tecnologia di valutazione del credito basata sull’intelligenza artificiale per abbreviare il processo di approvazione.

Questo cambiamento è in linea con lo spirito della Risoluzione 68-NQ/TW del 4 maggio 2025 del Politburo sullo sviluppo dell’economia privata. La risoluzione incoraggiava gli istituti di credito a valutare la concessione di prestiti sulla base del flusso di cassa, dei dati aziendali, delle attività future o della solvibilità. Proseguendo in questo spirito, la Risoluzione 198/2025/QH15 dell’Assemblea Nazionale ha concretizzato tale principio in diverse politiche, come ad esempio la concessione di un sussidio del 2% annuo sul tasso di interesse per i prestiti destinati alla realizzazione di progetti verdi, progetti di economia circolare e progetti che applicano gli standard ESG; l’assegnazione al Fondo per lo Sviluppo delle Piccole e Medie Imprese del compito di fornire prestiti di avviamento e finanziamenti iniziali per progetti innovativi; e l’esenzione dall’imposta sul reddito delle società per i primi due anni per le startup innovative, con una riduzione del 50% per i successivi quattro anni.

Il credito verde sta aprendo una strada simile, seppur con standard più rigorosi. Il signor Nguyen Hoang Hai, presidente e CEO di New Era Cold Storage Joint Stock Company (NECS), ha affermato che l’azienda sta ottenendo finanziamenti verdi da Nam A Bank a un tasso di interesse agevolato dell’1%-2% rispetto ai prestiti convenzionali, utilizzandoli per investire in un sistema automatizzato di celle frigorifere gestito da robot, integrato con impianti solari sui tetti per ridurre i costi dell’elettricità del 25%-33%. Secondo il signor Hai, accedere ai finanziamenti verdi non è più semplice che accedere ai finanziamenti convenzionali. Le imprese devono soddisfare standard in materia di ambiente, emissioni, condizioni di lavoro, trasparenza nella governance e capacità di fornire dati e report come richiesto.

Tuttavia, il credito bancario non è l’unico modo per sbloccare capitali per le imprese. Oltre ad ampliare il ruolo del Fondo per lo sviluppo delle piccole e medie imprese a favore delle aziende tecnologiche e delle startup prive di garanzie, Ho Chi Minh City dispone anche di nuovi strumenti. Tra questi, il Fondo di capitale di rischio recentemente istituito con un capitale sociale di 500 miliardi di VND, che si configura come un canale di finanziamento dedicato all’ecosistema dell’innovazione.

In definitiva, i flussi di capitale ripongono sempre più la loro fiducia nelle effettive capacità delle imprese, piuttosto che nei soli beni materiali. Tuttavia, affinché questa fiducia si trasformi in un flusso sostenibile, sono necessari sia la trasparenza da parte delle imprese, sia un sostegno concreto e multicanale da parte delle politiche governative.

HANH NHUNG – MAI HOA